财务成本管理 原创模拟题
IRR 与必要报酬率比较决策
判断项目是否可行，并说明 IRR 再投资假设局限。
题干
某项目初始投资 100 万元，第 1 年现金净流量 60 万元，第 2 年 70 万元。测算 IRR 约为 25%，公司必要报酬率 15%。是否投资？若两项目互斥且规模不同，能否只比 IRR？
参考答案
应投资（IRR>15%）；互斥且规模不同时不能只看 IRR，应比较增量 NPV。
解析步骤
- IRR 25% > 必要报酬率 15%，单项目看可行。
- 可用 NPV 法验证：折现率 15% 时 NPV 为正则与 IRR 结论一致。
- 互斥项目规模不同时，高 IRR 项目 NPV 可能更低，应计算增量现金流用增量 NPV 决策。
考点
内含收益率资本成本互斥项目
考试得分点
- 写出 IRR 与必要报酬率比较规则。
- 指出互斥项目应优先 NPV 或增量 NPV。
- 可提及 IRR 再投资假设与非常规现金流的局限。
易错点
- 互斥项目只选 IRR 较高者。
- 忽略规模差异导致错误选择。
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- 财务成本管理 / 资本预算 / IRR
- 财务成本管理 / 资本预算 / 互斥项目